5月31日，德国默克集团签署一份在中国江苏省张家港市开设半导体材料基地的合同，是其在中国最大的单一电子业务投资。这个占地69英亩的新基地将容纳薄膜材料和电子特种气体的生产工厂、仓库和运营中心。
默克中国总裁在一份声明中说：“中国是最大的半导体终端市场，全球芯片总产量的一半以上流向中国。鉴于中国国内芯片制造商前所未有的产能投资和扩张，中国目前也是全球增长最快的半导体制造市场。我们相信中国半导体行业的黄金时代才刚刚开始。”
我国对芯片的需求非常庞大，甚至在进口方面超过了对石油的需求。在2021年的时候，我国对于芯片的进口数量已经达到了6355亿颗。其进口芯片所花费的金额也达到了4400亿美元，折合人民币也就是2.8万亿元。这样的进口花费是非常庞大的，要知道2021年，进口原油和大豆的金额总和也没有进口芯片的花费多。
如今，半导体芯片已如石油般重要，未来谁掌握了先进半导体制造将变得更为重要，甚至变成弯道超车的机会。今天我们就梳理一下半导体行业，并重点分析半导体设备这个细分领域。
半导体行业是现代经济社会发展的战略性、基础性和先导性产业，是电子信息产业的基础支撑，其产品被广泛地应用于电子通信、计算机、网络技术、物联网等产业，是绝大多数电子设备的核心组成部分。
从历史上看，半导体行业遵循螺旋式上升规律，新科技推动行业屡获新生。半导体核心元器件晶体管自诞生以来，带动了全球半导体产业20世纪50年代至90年代的迅猛增长。进入21世纪以后市场日趋成熟，随着PC、手机、液晶电视等消费类电子产品市场渗透率不断提高，行业增速逐步放缓。近年在以物联网、可穿戴设备、云计算、大数据、新能源、医疗电子和安防电子等为主的新兴应用领域强劲需求的带动下，全球半导体产业恢复增长。根据WSTS统计，从2013年到2018年，全球半导体市场规模从3,056亿美元迅速提升至4,688亿美元，年均复合增长率达到8.93%。半导体行业发展历程遵循一个螺旋式上升的过程，放缓或回落后又会重新经历一次更强劲的复苏。
费城半导体指数是最著名的半导体指数，共有20支大型半导体公司作为成分股，涵盖了半导体设计、设备、制造和销售等产业链大部分环节。从费城半导体指数1995年以来的走势可以看到半导体行业的发展趋势，未来仍然可期。
我国本土半导体行业起步较晚。但在政策支持、市场拉动及资本推动等因素合力下，中国半导体行业不断发展。步入21世纪以来，我国半导体产业市场规模得到快速增长。2020年，中国半导体产业市场规模达8,848亿元，比上年增长17.01%。2013-2020年中国半导体市场规模的复合增长率达19.73%，显著高于同期世界半导体市场的增速。
随着近年《国家集成电路产业发展推进纲要》《中国制造2025》《国家信息化发展战略纲要》等重要文件的出台，以及社会各界对半导体行业的发展、产业链重构的日益重视，我国半导体行业正站在国产化的起跑线G、AI、物联网、自动驾驶、VR/AR等新一轮科技逐渐走向产业化，未来十年中国半导体行业有望迎来进口替代与成长的黄金时期，逐步在全球半导体市场的结构性调整中占据举足轻重的地位。在贸易摩擦等宏观环境不确定性增加的背景下，加速进口替代、实现半导体产业自主可控已上升到国家战略高度，中国半导体行业发展迎来了历史性的机遇。
半导体指常温下导电性能介于导体与绝缘体之间的材料。按产品来划分，半导体产品可分为集成电路、分立器件、光电器件和传感器，其中集成电路（integrated circuit）占 80%以上的份额，是绝大多数电子设备的核心组成部分，也是现代信息产业的基础，下游应用最为广泛。
半导体产业链可按照主要生产过程进行划分，整体可分为上游半导体支撑产业、中游晶圆制造产业、下游半导体应用产业。上游半导体材料、设备产业为中游晶圆制造产业提供必要的原材料与生产设备。半导体产品下游应用广泛，涉及通讯技术、消费电子、工业电子、汽车电子、人工智能、物联网、医疗、新能源、大数据等多个领域。下游应用行业的需求增长是中游晶圆制造产业快速发展的核心驱动力。
半导体产业的发展衍生出巨大的半导体设备市场，主要包括光刻机、刻蚀机、薄膜沉积设备、离子注入机、测试机、分选机、探针台等设备，属于半导体行业产业链的技术先导者。应用于集成电路领域的设备通常可分为前道工艺设备（晶圆制造）和后道工艺设备（封装测试）两大类。其中，晶圆制造设备的市场规模占集成电路设备整体市场规模的80%以上。在前道晶圆制造中，共有七大工艺步骤，分别为氧化/扩散、光刻、刻蚀、薄膜生长、离子注入、清洗与抛光、金属化，所对应的设备主要包括氧化/扩散设备、光刻设备、刻蚀设备、薄膜沉积设备、离子注入设备、清洗设备、机械抛光设备等，其中光刻设备、刻蚀设备、薄膜沉积设备是集成电路前道生产工艺中的三大核心设备。
半导体设备行业投资的核心价值在于两个方面，一是核心高端科技的自主可控国产替代需要，二是确定性较高的市场增长前景。
投资要点1：海外巨头垄断全球及国内市场。由于发展起步较早，技术较为先进的设备企业逐渐成长为相应领域的国际巨头，如 ASML、应用材料、东京电子、泛林半导体等。并且，由于西方国家在二战后逐渐形成了以美国为主导的具有全球市场开拓力的电子科技产业链，因此相关领先企业得以形成市场份额上的快速开拓，进而对下游晶圆厂形成了较强的客户黏性以及对新进入者形成了较强的护城河壁垒。正确认清国内厂商发展的短板是非常必要的。
投资要点2：国产厂商多领域突围。目前虽然整体上我国设备技术水平仍与国际领导者地位有一定程度的差距，但在多个子领域均已涌现出较为突出的代表性厂商。中微公司是我国刻蚀设备领域专长性的领军企业。北方华创是我国泛半导体设备平台性的龙头企业，兼具技术先进性和产品全面性，相对来说更容易获得国产替代的估值攀升。芯源微是前道涂胶显影设备目前国内主要供应商。在细分领域，国内厂商开始快速成长并在个别领域占据一定领先优势。
投资要点3：国产替代是核心主题，业绩增长是时代红利。掌握制造半导体所用各类设备的关键技术是确保我国科技发展安全性、稳健性、自主性的首要前提。尽管技术稀缺性在中美科技竞争中愈发凸显，我国下游多个新兴科技领域的迅猛发展还为上游晶圆制造产业链带来了快速增长的市场红利，成为推动相关企业业绩持续攀升的重要动力。同时兼具较强国产替代属性和业绩增长势头的企业在半导体设备行业中将拥有强悍的基本面支撑，也更容易受到市场青睐，获得更高估值。
半导体设备国产替代是大趋势，在这几年全球严重缺芯的情况之下，对于设备的需求增长非常快，国产半导体设备企业也因此取得了很好的营收成绩。
北方华创主要生产电子工艺装备和电子元器件，是国内主流高端电子工艺装备供应商，也是重要的高精密电子元器件生产基地。其中电子工艺装备主要包括半导体装备、真空装备和锂电装备，如氧化炉、刻蚀机、LPCVD、PVD、清洗设备等；电子元器件主要包括电阻、电容、晶体器件、模块电源、微波组件等。预计2022年一季度业绩预增，归属净利润约1.969亿元至2.187亿元，同比上升170.00%至200.00%，营业收入约19.93亿元至22.77亿元，同比上升40.00%至60.00%，主营业务下游市场需求旺盛，公司电子工艺装备及电子元器件业务持续增长，使得公司营业收入及归属于上市公司股东的净利润均实现同比增长。
中微公司是我国刻蚀设备领域专长性的领军企业。较高的刻蚀技术话语权及成本控制能力为公司收获了相对更为亮眼的利润率水平。通过对比可以看出，中微公司的21Q3净利率和毛利率均高于北方华创，尤其是净利率水平高出幅度超过50%。自2017年中微公司归母净利润转正以来，其盈利能力不断提升，尤其近年随着下游需求的快速增长实现了归母净利润的大幅提高，未来或将持续受益市场红利。
芯源微主要从事半导体专用设备的研发、生产和销售，拥有省级企业技术中心和省级工程实验室。芯源微是前道涂胶显影设备目前国内主要供应商，其生产的后道涂胶显影设备和单片式湿法设备作为主流机型已批量应用于台积电、长电科技、华天科技、通富微电、晶方科技、中芯绍兴等国内一线大厂，目前已经成为客户端的主力量产设备。台积电是公司重要客户之一。
公司在前道涂胶显影领域，经过长时间的研发和技术积累，已掌握了28nm节点及以上多项关键技术，各项技术成果也已应用到新产品中，未来具备快速实现国产替代的技术实力。公司新签订单增长趋势持续向好，公司将继续把握市场发展机遇，持续推进国产设备的加速替代。
华峰测控是国内最大的半导体测试设备生产商，其已在模拟及数模混合测试机领域打破了国外厂商的垄断地位。目前的主要产品为 STS8200和STS8300，还有为功率器件测试的IPM模块测试方案。其中，STS8200从进入市场至今已10年有余，产品性能稳定可靠，深受客户信赖，保持着较高的出货量。公司产能增长空间充足，模拟与数模混合测试领域技术处于国内领先水平，未来有望在 SoC 测试机领域开启第二成长曲线亿元，同比增长356%，扣非归母净利润为1.2亿元，同比增长195%，增长势头强劲。
展望未来，半导体作为国家战略新兴产业，将成为经济增长的新火车头。经过近几年国家投入力度的加大和政策措施的扶持，半导体作为战略性新兴产业已初步夯实了发展基础，将逐渐形成新的核心竞争力，部分优质企业也将享受行业增长和国产替代的时代红利脱颖而出，成为资本市场明星。返回搜狐，查看更多
